PEA (Plan d'Epargne en actions) ou CTO (Compte Titres)?
PEA vs. CTO. CTO wins!
On sait les francais tres attaches a la reduction de leur fiscalite, en particulier sur le placement de leur epargne et leurs investissements. Un attachement bien compris par les intermediaires financiers et les gouvernements successifs dont la creativite ne semble connaitre aucune limite des lors qu’il s’agit de proposer des solutions d’investissement permettant une optimisation ou une reduction fiscale.
Malheureusement bien souvent l’attrait fiscal bien reel de ces solutions a pourtant des contreparties parfois importantes, notamment en termes de rendement et/ou de liquidite de ces solutions.
En termes d’investissement en actions, le PEA (ou Plan d’Epargne en Actions) semble avoir ete pense pour etre un concurrent serieux au plus classique et ancien CTO (Compte Titres) avec la possibilite de beneficier d’une fiscalite reduite sur les produits au-dela de 5 ans de detention. Si l’attrait fiscal du PEA est reel par rapport au CTO, nous pensons que les limites du PEA sont egalement tres importantes.
Des lors, pour moi, le vehicule ideal pour la gestion du portefeuille actions de Horizon Income est bien, de par la flexibilite qu’il propose, le CTO.
Pour s’en convaincre, voyons ensemble quelques limitations du PEA:
Le PEA ne permet pas d’investir en direct en actions nord-americaines. C’est un reel probleme alors que celles-ci representent le territoire de chasse le plus vaste et ancien, celui pour lequel la culture du dividende est la mieux etablie parmi les entreprises, et aussi celui ou la recherche financiere est la plus etendue et facilement disponible.
De plus, sur un PEA les versements sont limites a 150,000€. C’est un probleme d’autant plus qu’on ne peut en detenir qu’un seul par personne.
Encore, un PEA ne vous permet pas d’investir dans certains secteurs, dont l’immobilier - meme sur les foncieres francaises! - ou sur certaines categories d’actions comme les actions preferentielles (dividende majore et prioritaire par rapport aux actions ordinaires). Tout ceci est tres problematique dans le cadre d’une strategie dividendes.
De meme, la liquidite du PEA n’est pas parfaite puisque si vous avez besoin de retirer du cash de votre plan dans les 5 ans suivants son ouverture, celui-ci est automatiquement cloture.
Enfin, le PEA n’est pas transmissible contrairement a un CTO, ni par donation ni pas succession. Cela signifie par exemple qu’a votre mort, les actions de votre PEA seront vendues et le montant en cash transmis a vos heritiers. Avec un CTO, celui-ci est transmis en l’etat a vos heritiers. Donc, dans le premier cas vous transmettez du cash. Dans le second, vous transmettez une machine a fabriquer du cash. Ce n’est pas la meme chose.
La question a se poser est donc la suivante: est-ce que la difference de taxation entre le PEA et le CTO compense toutes les limitations citees precedemment? Selon moi, non, d’autant que la difference de fiscalite n’est pas de 0% (PEA) contre 30% (flat tax sur CTO) mais de 17.2% contre 30% puisque les prelevements sociaux restent dus en toutes circonstances et partout, y compris sur les produits du PEA.
Bien sur on peut voir le PEA comme l’instrument de la “tranquillite” qui permet tout de meme si on le souhaite de s’exposer aux marches extra-europeens grace a des ETF, des fonds ou des trackers qui investissent par exemple sur les marches nord-americains.
Pour autant, selon moi toute solution d’investissement souscrite par un investisseur particulier (les choses sont differentes dans la gestion institutionnelle) devrait l’etre quand elle repond aux besoins et objectifs dudit investisseur. Ce qui, a mon avis, disqualifie la grande partie des solutions de type collectif (FCP, Sicav, trackers, ETF,…) puisque s’agissant de produits ouverts a l’epargne publique, c’est par definition a l’investisseur de rentrer dans le moule de ces produits et non a ces produits de s’adapter a leurs besoins, a leur situation, a leurs objectifs.
La tranquillite d’esprit lorsque l’on est un investisseur est une vraie valeur. Mais il n’y a plus tranquille que celui qui sait ou il va, et comment. C’est toute la phylosophie derriere la creation d’Horizon Income.